高考加油日常消费品因缘际会走出江苏魏家

2020-07-12 08:44

日常消费品:因缘际会 走出江苏 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

以中高端产品产业,收入、净利润下滑1、 年营业收入CAGR为5.91%,201 年以来收入下滑。公司 年,营业收入分别为22.42亿元、25.94亿元、25.15亿元,同比增速分别为1 .94%、15.67%和- .02%。1Q14实现收入8.61亿元,同比下滑16.87%。2、公司盈利能力下降,净利润增速下降,1Q14下滑12.56%。 年净利润分别为5. 亿元、6.76亿元、6原主人也得到了最佳卖价.80亿元,2012年和201 年分别比上年同期增长26.86%和0.55%。 、公司与白酒行业1 家主要上市公司相比,营业收入、净利润指标分别排第第7、第6名,净资产收益率指标则排名第2。

高毛利、高费用,抢占江苏市场份额1、近两年公司毛利率高于可比公司, 年公司毛利率分别为71.15%、71.7 %、70.58%。年随着公司白酒产品销售价格的整体走高,毛利稳中有升,201 年公司主要产品销售价格均有不同程度下降,同时产品结构继方向又回打一点续向中档产品调整,毛利率相比前两年小幅下滑。2、公司净利率逆市上升,高于收入相近的古井贡酒及金种子酒。 年公司净利率分别为2 .78%、26.08%、27.04%,但公司净利润低于同以江苏为基地市场的洋河股份。 、公司销售费用率大幅高于洋河股份,但低于古井贡酒和金种子酒。 年公司销售费用率分别为2 .25%、21.54%、19.18%,而洋河同期销售费用率仅为9.49%、10.28%、9.24%。公司管理费用率与可比公司相差不大,我们判断公司较高销售费用率意在抢占江苏市场份额,未来几年销售费用率或难下降。

以全国范围的营销中心推进当地市场营销,精耕江苏市场,重点突破省外市场1、公司通过营销中心推进当地市场营销,201 年公司有29个营销中心,其中江苏市场1 个,江苏以外市场16个。2、201 年公司江苏省内销售收入占比达94.29%,目前只能算江苏本土企业,具有向省外扩张的潜力。目前已在江苏以外市场设立营销中心16个。 、公司的营销络建设计划是构建“深耕江苏、拓展华东、辐射全国”的营销络,逐步在全国范围内扩大市场份额。其中,江苏省内营销点布置到县一级,华东五省营销点布置到地级市和重点县,全国其他各省营销点布置到省会城市。

产能利用率、产销率双双处于高位截至201 年,公司实现基酒产能1.5万吨,产能利用率100.89%,已接近饱和,成品酒产能5.5万吨,成品酒产能利用率达到59.4%,还存在一定的上升空间。各主要产品销量达到 0899.07吨,产销率达到94.58%。

发行概况及募集资金用途:募集不超过5180万股,如发老股不超过518万股1、开发行新股数量和公司股东公开发售股份数量之和不超过5,180万股并优先进行新股发行,在满足公司资金需要量的前提下,公司股东公开发售股份数量不超过518万股,若新股发行募集资金未超过募投项目所需资金总额的,将不进行老股转让。2、公司本次公开发行A股募集资金拟投资建设酿酒机械化及酒质提升技改工程、信息化建设及科技创新项目、营销络建设项目。

风险提示:食品安全问题,经济下滑导致白酒量价下跌,募投项目低于预期

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